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朗姿股份上半年净收益增33倍,股价却遭腰斩

发布时间:2021-08-25债券评论
原标题:医美定义不是“万能药”!朗姿股份上半年净收益增33倍,股价却遭腰斩8月17日晚间,朗姿股份发布2021年半年报,数据显示,朗姿股份上半年达成营业收入17.89亿元,同比增长

原标题:医美定义不是“万能药”!朗姿股份上半年净收益增33倍,股价却遭腰斩

8月17日晚间,朗姿股份发布2021年半年报,数据显示,朗姿股份上半年达成营业收入17.89亿元,同比增长45.6%;净收益为9331.69万元,同比增长3343.58%。

但对于这份成绩单,资金投入者们好像并不太认可,部分资金投入者将矛头直指朗姿的医美业务增长不及预期。截至8月18日收盘,朗姿股份股价报34.18元/股,跌幅4.26%。

今年6月1日,朗姿股份股价曾冲高到71.15元/股,当天以68.35元/股收盘,但之后随着着公司第三大股东申炳云拟清仓减持公司股票的消息,朗姿股份股价持续下跌,仅两个多月时间股价已腰斩。

年代财经就半年度营业额及股价下跌等有关问题致电朗姿股份,但均未有人接听电话。亚华医美董事长、中国整形美容协会主席田亚华对年代财经表示,医美定义火热的背景下,资金投入者错误地理解为医美等同于暴利,“事实上中游医美机构是微利模式,其盈利水平远没办法满足资本市场的期望”。

成立于2006年的朗姿股份以中高档女装起家,2011年登陆深交所上市。上市之后的朗姿在2011年-2013年间营业收入虽然增长,但净收益增速疲软,由37%下滑至1%。由此,朗姿开始寻求多元化转型。

2014年朗姿股份以3.1亿元人民币资金投入韩国儿童服装上市公司韩国株式会社阿卡邦股份,进入儿童服装范围。但儿童服装业务的进步也未达到预期,2014年和2021年,在营业收入同比降低10.4%和7.38%的状况下,净收益分别锐减48%和38%。最新财报显示,阿卡邦在1-6月净亏损1119.69万元。

2021年朗姿大胆尝试跨界医美,其先后通过策略资金投入韩国医疗美容服务集团DMG、回收控股“米兰柏羽”“晶肤医美”两大国内医美品牌及其旗下6家医疗美容机构。

凭着着与女装品牌高度重合的顾客群体,2021年朗姿的营收和净收益双双上涨,特别是净收益同比增长146%至1.88亿元。

2021年到今天,朗姿不断在医美范围跑马圈地。成立全资子公司朗姿医疗、回收西安医美品牌“高中一年级生医美”、1亿元参设医美产业股权资金投入基金等。财报显示,截至6月31日女装业务收入依然占据朗姿经营总额的半壁江山,但自2021年来医疗美容业务的占比也在逐年提高。2021年-2021年中报显示,朗姿医疗美容业务收入占比从10.79%稳步增长至29.67%.

凭着着医美定义,朗姿股份的股价从去年十月开始一路走高,去年十月30日朗姿股份收盘价仅为9.02元/股,市值约40亿元,而朗姿股份现在市值则为158亿元。

现在,朗姿的主营业务覆盖了时髦女装、医疗美容和绿色婴童三大时髦业务体系。截至6月30日,女装业务、医疗美容和绿色婴童分别收入8.31亿元、5.3亿元、4.07亿元,占营业收入比重的46.46%、29.67%、22.77%,同比增长60.55%、49.85%、21.86%。

这是一份还很好的成绩。浙商证券纺织新消费马莉团队对朗姿股份表示持续看好,预计朗姿股份2021年、2022年、2023年营收规模将达35.9亿元、41.5亿元、47.9亿元,同比增长25%、16%、16%。净收益也将随服饰收益恢复及医美迅速进步达2.77亿元、3.27亿元、4.85亿元,同比增长95%、34%、31%。

但值得关注的是,2021年-2021年,朗姿营收虽然由23.53亿元增至28.76亿元,但营收增速却由72%下滑至-4.35%。今年上半年的17.89亿元的营收与9331.69万元的净收益相较疫情前2021年同期有所增长,2021年同期,朗姿营业收入为13.98亿元,净收益为8912.53万元。

但朗姿股份的盈利水平甚至大不如前。2021年至2021年,公司净收益增速从146%下滑至-80%。虽然2021年同比增长233%,但2021年1.4亿元的净收益却不及2021年同期的1.8亿元。

除去女装业务,医美业务在近年来被视为朗姿股份要紧的增长动力。朗姿的医美业务在今年的首季、第二季度均保持了好的增长态势,业务收入分别为2.59亿元、2.71亿元,同比增长92%和24%。朗姿重押,又被资金投入者们寄予厚望的医美业务为何没能让朗姿的价值更好看?

财报显示,截至6月31日,朗姿医美业务涵盖的22家医疗机构中,仅有运营时间在三年以上的老机构销售净利率才达12.58%,一年至三年的次新机构和新设机构的净利率分别为-3.52%和-53.07%,次新机构和新设机构净利率较去年同期均有明显下滑。

田亚华对年代财经剖析,朗姿在医美行业的布局大多为医美机构,与上游华熙生物、爱美客不同,上游行业集中度高,门槛高,是高毛利高净率行业,但医疗机构是中游重资产。“12%在合法合规状况下,已经算是一个非常高的盈利水平,医美机构是高增长背景下惨淡经营。”

“医美机构的拓客本钱太高了。”田亚华指出,现在的医美机构大多依靠于途径客户资源,而途径医美的拓客本钱高达70%,大美业场景下的从业者充当起了医美“中介”的角色。他表示,这部分角色的佣金或有50%以上。另外,流量平台、广告本钱持续上涨,无疑挤压了中游机构的价值空间。

艾瑞咨询数据显示,头部医美服务机构在扣除职工薪资、上游耗材本钱、拓客本钱等成本后,净利率仅为7%。

背靠上市企业的朗姿医美旗下大部分机构是不是能保持12.58%的价值率?田亚华觉得有困难程度,“这要看其是不是有竞争优势,其模式是不是可规模复制。医美是一个非标体系,就综合性医美机构来讲,没核心技术、专业竞争优势的机构在将来的风险非常高。专研某一细分品类,比如毛发移植等,塑造专业优势,才能更好地标准化扩张并保持增长。”他表示,现在朗姿的医美机构矩阵中,如此的机构太少,但掉头又太晚。

他还向年代财经透露,也正因这样,市场对医美机构的资金投入热情在退潮。从去年开始,医美赛道成为资金投入热土,天天都有医美机构向他寻求供应对象,也有不少资金投入客向他咨询资金投入标的。但近两月,资金投入方的咨询明显降低,从1-2天一个到目前十天半个月一个,而供应方的需要却愈加多。

朗姿方面也在财报中表示,公司已初步完成对韩国先进医美医疗技术和国内高档医美品牌、标准化经营能力等核心资源与能力的基础积累,但若不可以在日益激烈的市场角逐中维持或提高原有优势,公司医疗美容业务将面临肯定的风险。

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